Avec un volume global de transactions de 38,5 milliards de dirhams, incluant le marché central et le marché de blocs, l’activité boursière enregistre un repli de 3,9 % par rapport au quatrième trimestre 2024. Cette évolution masque toutefois une dynamique contrastée : les indices MASI et MASI 20 reculent respectivement de 0,9 % et 4 % sur le trimestre, mais affichent des progressions annuelles robustes de 27,6 % et 24,5 %, supérieures à celles de l’année précédente.
Sur le compartiment actions du marché central, la répartition des volumes confirme la prépondérance des investisseurs locaux. Les personnes morales marocaines représentent 38 % des transactions, suivies des OPCVM avec 28,6 %. Les personnes physiques marocaines occupent la troisième position avec 21,2 %, loin devant les investisseurs étrangers et les intervenants via le réseau bancaire, dont les parts respectives s’établissent à 6 % et 5,9 %.
Cette configuration se retrouve également dans la dynamique des échanges. Les personnes morales marocaines et les OPCVM adoptent des positions nettes acheteuses. Les premières enregistrent 12,2 milliards de dirhams d’achats contre 11,3 milliards de ventes, tandis que les OPCVM totalisent 9,9 milliards d’achats pour 7,8 milliards de ventes. Les deux catégories affichent une progression significative de leurs volumes par rapport au quatrième trimestre 2024, traduisant un regain d’activité marqué.
Les personnes physiques marocaines présentent une configuration plus contrastée. Si leurs volumes progressent sensiblement en glissement annuel, avec 6,4 milliards de dirhams d’achats et 6,7 milliards de ventes, ils reculent nettement par rapport au troisième trimestre 2025. Cette évolution traduit un ralentissement de leur participation à court terme, malgré un niveau d’activité toujours soutenu sur un an.
Les investisseurs étrangers, pour leur part, intensifient leurs mouvements, notamment à la vente. Les personnes morales étrangères réalisent ainsi 2,4 milliards de dirhams de ventes, soit plus du double du niveau observé un an auparavant, tandis que leurs achats atteignent 1,3 milliard de dirhams, en nette progression également.
Les opérations transitant par le réseau bancaire suivent une tendance similaire, avec des ventes de 2,6 milliards de dirhams et des achats de 986 MDH, en forte hausse sur un an.
Le marché central continue de capter l’essentiel des échanges, représentant 81 % du volume global. Il enregistre 31 milliards de dirhams de transactions, en progression de 53,4 % sur un an et de 3,1 % par rapport au trimestre précédent.
Cette dynamique s’accompagne d’une intensification marquée de l’activité opérationnelle. Le nombre d’ordres de Bourse atteint 794 564, en hausse de 94,4 % sur un an, tandis que le nombre de contrats progresse de 95,2 % pour s’établir à 391 889. Ces évolutions traduisent un accroissement significatif de la liquidité et de la rotation des titres.
À l’inverse, le marché de blocs connaît une contraction notable. Son volume chute à 7,4 milliards de dirhams, représentant 19 % des échanges totaux, contre des niveaux nettement plus élevés un an auparavant.
Les transactions sur ce compartiment sont quasi exclusivement le fait des personnes morales marocaines, qui concentrent l’intégralité des achats et plus de 99 % des ventes au quatrième trimestre 2025. Cette concentration traduit une spécialisation accrue de ce segment autour d’opérations de grande taille réalisées par des acteurs institutionnels.
L’analyse détaillée des flux sur le marché central met en évidence la domination persistante des investisseurs institutionnels dans les achats comme dans les ventes. Les personnes morales marocaines représentent 39,4 % des achats et 36,6 % des ventes, tandis que les OPCVM en constituent respectivement 31,9 % et 25,3 %.
Les personnes physiques marocaines conservent une place significative, avec environ un cinquième des transactions, mais restent nettement en retrait par rapport aux acteurs institutionnels. Les autres catégories d’investisseurs — étrangers et intervenants via le réseau bancaire — occupent des positions marginales en comparaison.
Dans ce contexte, la structure du marché boursier marocain au quatrième trimestre 2025 apparaît fortement institutionnalisée, avec une concentration des volumes entre les mains d’acteurs domestiques organisés, tandis que la participation des autres catégories d’investisseurs demeure secondaire malgré une progression ponctuelle de leur activité.
