Les conditions finales de l’émission ont été arrêtées à 170 points de base au-dessus des rendements des bons du Trésor américain pour la première tranche, et à 200 points de base pour la seconde. Cette sortie sur les marchés intervient moins d’un an après une opération similaire réalisée en mars 2025, qui avait permis au Maroc de mobiliser 2 milliards d’euros, dans un contexte international marqué par la montée des risques et des tensions géopolitiques, notamment dans la région du Golfe.
Pour mener cette opération, le Maroc s’est appuyé sur plusieurs grandes institutions financières internationales, dont BNP Paribas, Citigroup, Deutsche Bank et JPMorgan Chase. Lazard est intervenu en tant que conseiller financier. Le recours à des obligations libellées en euros confirme la solidité des liens économiques entre le royaume et l’Union européenne, ainsi que l’intérêt des investisseurs européens pour le financement de projets d’infrastructures liés notamment à la Coupe du monde 2030.
Le royaume cherche à mobiliser des financements conséquents pour accompagner ses chantiers d’infrastructures, d’énergie et de dessalement. Le budget 2026 fixe d’ailleurs à 60 milliards de dirhams le plafond des nouveaux emprunts extérieurs. Cette émission intervient aussi quelques jours après l’allocation de 20 milliards de dirhams supplémentaires au soutien des prix des produits de première nécessité, une enveloppe financée par des recettes fiscales supérieures aux prévisions du gouvernement.
